Lecția 6.4 · 4 din 5 · Primul tău portofoliu
Cât de des să te uiți la portofoliu: aversiunea miopă față de pierdere
Cu cât te uiți mai des la portofoliu, cu atât vezi mai multe pierderi, chiar dacă pe termen lung câștigi. La indicele S&P 500, 53,7% din zile au fost pe plus între 1951 și 2025, dar 73,5% din ani, cu dividende, între 1928 și 2025. Pentru o investiție pe termen lung, o privire pe lună sau pe trimestru e de obicei destul.
Termenii din lecție
- Volatilitatea
- Cât de mult urcă și coboară prețul, de obicei, într-un an.
- Corecția
- O scădere de 10-20% de la un vârf recent.
- Scăderea maximă (drawdown)
- Cea mai mare cădere a prețului de la un vârf până la cel mai de jos punct de după.
- Portofoliul
- Toate investițiile tale la un loc: acțiuni, ETF-uri, obligațiuni, numerar.
Întrebarea de deschidere
Ai bani într-un fond pe indicele S&P 500 și te uiți zilnic la cont. Cât de des vezi o zi pe minus?
Între 1951 și 2025, indicele S&P 500 a avut 53,7% din zile pe plus. Deci în aproape jumătate din zile ai vedea minus, deși anii au fost pe plus în aproape 3 cazuri din 4.
Nu contează dacă greșești: încercarea te ajută să ții minte.
De ce verificarea zilnică a portofoliului te face să greșești
Cifrele sunt pentru indicele S&P 500: zilele, după prețul de închidere, din 1951 până în 2025; anii și perioadele de 5 ani, cu dividendele reinvestite și înainte de inflație, din 1928 până în 2025. Aceeași investiție arată foarte diferit în funcție de cât de des o privești.
Definiție
Ce este aversiunea miopă față de pierdere?
Durerea pierderilor dese te face să alegi mai puțin risc decât ți-ar folosi.
Oamenii simt o pierdere mai tare decât un câștig de aceeași mărime. Shlomo Benartzi și Richard Thaler (1995) au arătat că, dacă îți evaluezi des investițiile, vezi multe pierderi mici și ajungi să eviți acțiunile, deși pe termen lung au adus mai mult. Calculele lor arătau că investitorii se poartă ca și cum și-ar evalua portofoliul cam o dată pe an.
Mit sau adevăr?
„Dacă mă uit zilnic la portofoliu, iau decizii mai bune, pentru că am mai multe informații.”
Mit. Într-un experiment din 1997 al lui Thaler, Tversky, Kahneman și Schwartz, participanții care primeau cel mai des rezultatele au ales cel mai puțin risc și au câștigat cei mai puțini bani. Mai multă informație a însemnat mai mult zgomot.
Calculează
Dacă 54% din zile sunt pe plus, în câte dintre cele circa 250 de zile de tranzacționare ale unui an vezi minus, aproximativ?
Un indiciu
Zilele pe minus sunt 100% - 54%.
46% × 250 = 115 zile. Aproape o zi din două pe minus, într-o investiție care, în majoritatea anilor, iese pe plus.
Cât de des să verifici portofoliul
| Ce faci | Cât de des |
|---|---|
| Te uiți la valoarea totală | o dată pe lună sau mai rar |
| Citești rezultatele firmelor tale | o dată pe trimestru, când le publică |
| Rebalansezi portofoliul | o dată sau de două ori pe an |
| Îți revezi planul și scopurile | o dată pe an sau la o schimbare în viața ta |
Un ritm orientativ pentru investițiile pe termen lung, nu o regulă. Cine face trading are alt ritm și alte reguli.
Verifică-te
Investești pentru pensie, peste 25 de ani. Ce ritm de verificare are cel mai mult sens?
Exercițiul acesta e în contul gratuit. Acolo îți salvăm și progresul.
Fă-ți cont gratuitCe ai face tu?
E duminică seara. Citești titlul: „Bursa americană, cea mai proastă săptămână din ultimul an”. Ce faci?
Exercițiul acesta e în contul gratuit. Acolo îți salvăm și progresul.
Fă-ți cont gratuitAlertele utile pentru portofoliu
Dacă nu te uiți zilnic, alertele de la broker sau din aplicațiile de bursă te anunță doar când chiar contează. Alege puține și clare:
De exemplu, o acțiune scade cu 20% față de prețul tău. E momentul să verifici dacă s-a schimbat ceva la firmă, nu să vinzi automat.
Ziua în care firma își publică rezultatele. Atunci afli cum merge afacerea.
Ordinul executat, depunerea primită, luna sărită dintr-un plan automat.
Verifică-te
Care alertă îți folosește cel mai mult pentru o investiție pe termen lung într-o acțiune?
Exercițiul acesta e în contul gratuit. Acolo îți salvăm și progresul.
Fă-ți cont gratuitCe ai învățat
- Cu cât te uiți mai des, cu atât vezi mai multe pierderi: zilele pe minus sunt aproape jumătate.
- Aversiunea miopă față de pierdere te face să eviți riscul care, pe termen lung, aduce câștigul.
- Un ritm lunar sau trimestrial și câteva alerte clare sunt de obicei suficiente.
Ai ajuns la final
Salvează ce ai învățat
Cu un cont gratuit îți ținem minte lecțiile, îți aducem înapoi întrebările greșite exact când e nevoie și îți vezi seria de zile.
Salvează progresul cu un cont gratuitLecțiile sunt educative. Nu sunt o recomandare de a cumpăra sau de a vinde. Investițiile au risc, poți pierde bani. Sursele: Shlomo Benartzi și Richard H. Thaler, „Myopic Loss Aversion and the Equity Premium Puzzle”, Quarterly Journal of Economics, 1995; Richard Thaler, Amos Tversky, Daniel Kahneman și Alan Schwartz, „The Effect of Myopia and Loss Aversion on Risk Taking: An Experimental Test”, Quarterly Journal of Economics, 1997; Crestmont Research, procentul zilelor pe plus ale S&P 500, 1951-2025; randamentele anuale ale S&P 500 cu dividende, 1928-2025, din setul de date al lui Aswath Damodaran (NYU Stern, actualizat la 5 ianuarie 2026), cu calculele noastre.