Lecția 9.4 · 4 din 5 · Psihologia începătorului
Prea multe tranzacții: cât costă și ce arată studiul Barber și Odean
Tranzacțiile dese costă: comision, spread și schimb valutar la fiecare ordin, plus impozit plătit mai devreme pe câștiguri. În studiul lui Barber și Odean, familiile care tranzacționau cel mai mult au câștigat 11,4% pe an, față de 17,9% cât a dat piața. O singură zi de decizii pe lună te ține departe de capcană.
Termenii din lecție
- Comisionul de tranzacționare
- Ce te costă să cumperi, să vinzi și să ții acțiuni la un broker.
- Spread-ul bid-ask
- Diferența dintre prețul la care poți vinde și cel la care poți cumpăra, în același moment.
- Day trading
- Cumperi și vinzi în aceeași zi, ca să câștigi din mișcările mici ale prețului.
- Fondul pe indice
- Un fond care cumpără toate companiile dintr-un indice, în aceleași proporții.
Întrebarea de deschidere
Doi investitori aleg acțiuni la fel de bine. Unul tranzacționează o dată pe lună, celălalt de zece ori pe săptămână. Cine are probabil mai mult după cinci ani?
Dacă alegerile sunt la fel de bune, diferența o fac costurile. Fiecare tranzacție plătește comision și spread, iar zeci de tranzacții pe lună adună sume mari. Exact asta au măsurat Barber și Odean.
Nu contează dacă greșești: încercarea te ajută să ții minte.
Cât costă tranzacțiile dese
Chiar și un comision mic se înmulțește cu numărul de tranzacții.
Cumperi puțin mai scump și vinzi puțin mai ieftin decât prețul afișat: spread-ul.
La fiecare vânzare cu câștig datorezi impozit acum, în loc să-l amâni ani de zile.
Calculează
Faci 4 tranzacții pe lună, fiecare de 5.000 de lei. Comisionul, spread-ul și schimbul valutar te costă împreună 0,5% din fiecare tranzacție. Câți lei plătești într-un an?
Un indiciu
Înmulțește tranzacțiile pe an cu suma și cu 0,5%.
4 × 12 × 5.000 × 0,005 = 1.200 de lei pe an. Pe un portofoliu de 20.000 de lei, asta înseamnă 6% pe an pierduți înainte să câștigi ceva.
Studiul Barber și Odean despre tranzacțiile dese
Caz real
Ce au aflat Barber și Odean?
Cine a tranzacționat cel mai mult a câștigat cel mai puțin.
Brad Barber și Terrance Odean au analizat conturile a 66.465 de familii de la un broker american cu comisioane mici, între 1991 și 1996. Familia medie își schimba 75% din portofoliu în fiecare an, iar cele mai active peste 250%. Studiul a apărut în 2000, cu un titlu care spune tot: „Trading Is Hazardous to Your Wealth” (Tranzacționatul îți face rău la avere).
Randamentul anual, după costuri, între 1991 și 1996: piața 17,9%, familia medie 16,4%, cele mai active familii 11,4%.
Verifică-te
De ce au rămas în urmă familiile care tranzacționau cel mai mult?
Cât de sigur ești?
Înainte de costuri, autorii au găsit o diferență foarte mică între grupuri. Costurile au făcut diferența: atunci, o tranzacție dus-întors de peste 1.000 de dolari costa în medie 3% comision și 1% spread.
Calculează
Cele mai active familii au câștigat 11,4% pe an, iar piața 17,9%. Cu câte puncte procentuale au rămas în urmă în fiecare an?
Exercițiul acesta e în contul gratuit. Acolo îți salvăm și progresul.
Fă-ți cont gratuitRegula unei decizii pe lună
Gata să începi?
Cum funcționează regula?
Iei decizii despre portofoliu o singură dată pe lună, într-o zi fixă.
În ziua aceea pui suma lunară, verifici dacă proporțiile au deviat mult și, dacă ai un motiv scris, vinzi sau cumperi. În restul lunii nu apeși niciun buton. Poți citi și învăța cât vrei: regula se aplică butonului, nu curiozității.
Mit sau adevăr?
„Cu cât urmăresc piața mai des și reacționez mai repede, cu atât câștig mai mult.”
Exercițiul acesta e în contul gratuit. Acolo îți salvăm și progresul.
Fă-ți cont gratuitCe ai face tu?
E mijlocul lunii. O acțiune din portofoliul tău a scăzut cu 8% după o știre. Ziua ta de decizii e pe 1. Ce faci?
Exercițiul acesta e în contul gratuit. Acolo îți salvăm și progresul.
Fă-ți cont gratuitCe ai învățat
- Fiecare tranzacție costă comision, spread și uneori schimb valutar și impozit.
- La Barber și Odean, cei mai activi au câștigat 11,4% pe an, cu 6,5 puncte sub piață.
- O singură zi de decizii pe lună reduce costurile și deciziile luate la cald.
Încă o dată
Întrebările la care ai greșit, formulate altfel.
Verifică-te
Ce au găsit Barber și Odean când au comparat rezultatele înainte de costuri?
Înainte de costuri, cei care tranzacționau des nu se descurcau mult diferit. După costuri, au rămas cu 6,5 puncte procentuale pe an în urma pieței.
Ai ajuns la final
Salvează ce ai învățat
Cu un cont gratuit îți ținem minte lecțiile, îți aducem înapoi întrebările greșite exact când e nevoie și îți vezi seria de zile.
Salvează progresul cu un cont gratuitLecțiile sunt educative. Nu sunt o recomandare de a cumpăra sau de a vinde. Investițiile au risc, poți pierde bani. Sursele: Brad M. Barber și Terrance Odean, „Trading Is Hazardous to Your Wealth: The Common Stock Investment Performance of Individual Investors”, The Journal of Finance, vol. 55, nr. 2 (2000). Calculele folosesc randamente constante.