Lecția T7.4 · 4 din 6 · Oscilatorii și impulsul

ROC și momentum: formula, linia zero și ce arată studiile

ROC arată cu cât la sută s-a schimbat prețul față de acum N perioade; momentumul arată aceeași schimbare în bani. Studiile au găsit că acțiunile care au urcat cel mai mult în ultimele 3-12 luni au continuat, în medie, să le întreacă pe cele mai slabe. Efectul are și prăbușiri bruște, ca în 2009.

7 minIntermediarActualizat 29 octombrie 2026

Termenii din lecție

Momentumul prețului: Cât a urcat sau a scăzut acțiunea în ultimele luni: forța mișcării.
RSI: Arată dacă prețul a urcat sau a scăzut prea repede în ultimele două săptămâni.
Stop-loss: Un ordin care vinde automat dacă prețul scade până la un nivel ales de tine.

Ce este ROC și ce este momentumul: formula și linia zero

Definiție

ROC și momentumul

Două feluri de a măsura cât s-a mișcat prețul în ultimele N perioade.

ROC = (prețul de azi - prețul de acum N perioade) ÷ prețul de acum N perioade × 100, în procente; StockCharts folosește implicit 12 perioade. Momentumul = prețul de azi - prețul de acum N perioade, în bani. Amândouă oscilează în jurul liniei zero: peste zero, prețul e mai sus decât acum N perioade; sub zero, mai jos.

Prețul a mai urcat, dar ROC a coborât de la 15% la circa 2%

Prețul urcă repede de la circa 91 la 105, apoi tot mai încet, până la circa 107,5, și scade la final până la 100. ROC pe 12 zile atinge 15% la lumânarea 16 și coboară treptat spre 2% înainte ca prețul să scadă. Momentumul pe 10 zile, în bani, are aceeași formă.

Pe grafic se vede ce măsoară, de fapt, ROC: viteza. Prețul a continuat să urce până la lumânarea 29, dar tot mai încet, așa că ROC a coborât de la 15% spre zero înainte ca prețul să se întoarcă. StockCharts avertizează însă că trecerile peste și sub zero dau multe semnale false pe termen scurt.

Restul lecției e în abonament

Abonamentul deschide toate capitolele din Intermediar, Școala de trading, Psihologia investitorului și Avansat, cu exercițiile lor și repetițiile nelimitate.

Fă-ți cont gratuit

Ce arată studiile despre momentum: Jegadeesh și Titman, 1993

Narasimhan Jegadeesh și Sheridan Titman au publicat în 1993, în Journal of Finance, „Returns to Buying Winners and Selling Losers”. Au luat acțiunile de la NYSE și AMEX din 1965-1989, le-au ordonat după randamentul din ultimele 3, 6, 9 sau 12 luni și le-au împărțit în zece grupe. Strategia: cumperi grupa celor mai bune și vinzi în lipsă grupa celor mai slabe, apoi ții pozițiile 3-12 luni.

~1%câștig pe lună, în medie, pentru strategiile cu clasament pe 3-12 luni

16combinații de clasament și de deținere (3, 6, 9 sau 12 luni), toate cu câștig mediu pozitiv

11 din 12luni ale anului în care câștigătorii i-au întrecut pe perdanți; în ianuarie, invers

Autorii au mai găsit că o parte din câștigul în plus din primul an dispare în următorii doi ani. În 2012, Tobias Moskowitz, Yao Hua Ooi și Lasse Pedersen au arătat în Journal of Financial Economics un efect înrudit, momentumul în timp: la toate cele 58 de contracte futures studiate (indici bursieri, valute, mărfuri, obligațiuni), randamentul din ultimele 1-12 luni a avut tendința să continue, iar pe orizonturi mai lungi s-a întors parțial.

Prăbușirile momentumului: 1932 și 2009

Martie-mai 2009: perdanții au urcat 163%, câștigătorii doar 8%

Trei coloane cu randamentele din martie până în mai 2009, pe acțiunile americane: grupa celor mai slabe 10% din anul anterior, +163%; grupa celor mai bune 10%, +8%; piața, +26%. Sursa: Daniel și Moskowitz (2016).

Kent Daniel și Tobias Moskowitz au studiat acțiunile americane din 1927-2013, în „Momentum Crashes” (Journal of Financial Economics, 2016). Strategia lor: cumperi grupa celor mai bune 10% după randamentul din ultimele 12 luni, fără ultima lună, și vinzi în lipsă cele mai slabe 10%. Concluzia: prăbușirile vin rar, dar sunt mari, și apar în perioadele de panică, după scăderi ale pieței și când volatilitatea e mare, exact când piața își revine brusc. În iulie-august 1932, acțiunile perdante au urcat 232%, cele câștigătoare 32%, iar piața 82%.

Indicatorul momentum de pe grafic și factorul momentum din studii

	ROC sau momentum pe grafic	Factorul momentum din studii
Ce compară	Prețul unei acțiuni cu prețul ei de acum N zile	Randamentul unei acțiuni cu al sute de alte acțiuni
Orizontul	De obicei 10-14 zile	3-12 luni, uneori fără ultima lună
Cum se folosește	Semnale pe o singură acțiune	Un portofoliu: cumperi primele, vinzi ultimele
Ce dovezi are	StockCharts: multe semnale false la linia zero	Câștig mediu pozitiv în studii, cu prăbușiri rare și mari

Câștigurile din studii sunt calculate pe portofolii teoretice; impozitele și costurile reale de tranzacționare le micșorează.

Lecțiile sunt educative. Nu sunt o recomandare de a cumpăra sau de a vinde. Investițiile au risc, poți pierde bani. Sursele: StockCharts ChartSchool, „Rate of Change (ROC) and Momentum”, consultat pe 29 octombrie 2026; Technical Analysis of Stocks & Commodities (traders.com), „Momentum”; N. Jegadeesh, S. Titman, „Returns to Buying Winners and Selling Losers: Implications for Stock Market Efficiency”, Journal of Finance 48(1), 1993; N. Jegadeesh, S. Titman, „Profitability of Momentum Strategies: An Evaluation of Alternative Explanations”, NBER Working Paper 7159 (1999), publicat în Journal of Finance 56(2), 2001 (rezumatul rezultatelor din 1993: circa 1% pe lună, câștigătorii înaintea perdanților în toate lunile în afară de ianuarie); T. Moskowitz, Y. H. Ooi, L. H. Pedersen, „Time Series Momentum”, Journal of Financial Economics 104(2), 2012; K. Daniel, T. Moskowitz, „Momentum Crashes”, Journal of Financial Economics 122(2), 2016 (NBER Working Paper 20439). Graficele cu lumânări sunt scheme didactice, nu prețuri reale.