Lecția T9.4 · 4 din 5 · Mai multe intervale și combinarea semnalelor
Sentimentul pieței: VIX, sondajul AAII și raportul put/call
Indicatorii de sentiment măsoară cât de fricoși sau de încrezători sunt investitorii: VIX din prețul opțiunilor, sondajul AAII din răspunsurile investitorilor, raportul put/call din volumul opțiunilor. Extremele sunt folosite ca semnal contrarian, dar pot dura săptămâni, deci nu îți dau momentul exact.
Termenii din lecție
- VIX
- Cât de agitată se așteaptă să fie bursa americană în următoarele 30 de zile.
- Opțiunea put
- Dreptul de a vinde un activ la un preț fixat. Câștigi dacă prețul scade sub el minus prima.
- Opțiunea call
- Dreptul de a cumpăra un activ la un preț fixat. Câștigi dacă prețul urcă peste el plus prima.
Ce este sentimentul pieței
Definiție
Sentimentul pieței
Cât de fricoși sau de încrezători sunt investitorii, măsurat în cifre.
Prețul arată ce fac investitorii; sentimentul încearcă să arate ce simt. Ideea contrariană: când aproape toată lumea e optimistă, mulți dintre cei care voiau să cumpere au cumpărat deja; când aproape toată lumea e speriată, mulți au vândut deja. Extremele pot anunța o întoarcere, dar nu spun când vine.
Restul lecției e în abonament
Abonamentul deschide toate capitolele din Intermediar, Școala de trading, Psihologia investitorului și Avansat, cu exercițiile lor și repetițiile nelimitate.
Fă-ți cont gratuitCe măsoară indicele VIX
Cboe a lansat VIX în 1993, calculat atunci din opțiunile pe indicele S&P 100. În 2003, împreună cu Goldman Sachs, a schimbat metoda: de atunci se calculează din opțiunile pe S&P 500, pe o gamă largă de prețuri de exercitare. Când investitorii plătesc mai mult pentru protecție, VIX urcă. Presa îl numește adesea „indicele fricii”.
Trei valori ale indicelui VIX: minimul din cele 52 de săptămâni până la 29 octombrie 2026, 13,38; maximul din aceeași perioadă, 35,30; închiderea record din 16 martie 2020, 82,69.
Pe 16 martie 2020, la începutul pandemiei, VIX a închis la 82,69, o închidere record. În cele 52 de săptămâni până la 29 octombrie 2026, pagina Cboe arăta un minim de 13,38 și un maxim de 35,30.
Sondajul de sentiment AAII
Asociația Americană a Investitorilor Individuali (AAII) își întreabă membrii în fiecare săptămână, din 1987, un singur lucru: cum cred că va evolua bursa în următoarele 6 luni, în creștere, la fel sau în scădere. După AAII (29 octombrie 2026), mediile istorice sunt 37,5% optimiști, 31,0% neutri și 31,5% pesimiști.
Sondajul AAII din săptămâna încheiată pe 28 octombrie 2026: 37,8% optimiști, 20,7% neutri și 41,4% pesimiști. Linia de referință arată media istorică a optimiștilor, 37,5%.
Raportul put/call
O opțiune put câștigă dacă prețul scade, deci e folosită des ca protecție. O opțiune call câștigă dacă prețul urcă. Raportul put/call = volumul de put ÷ volumul de call. Cboe publică mai multe variante: doar pe acțiuni, doar pe indici și totalul. Pe indici raportul e de obicei mai mare, pentru că acolo se cumpără multe put-uri ca protecție a portofoliilor.
Limitele indicatorilor de sentiment
- Extremele durează. StockCharts avertizează că și media raportului put/call poate avea trend perioade lungi, deci aștepți o confirmare din preț.
- Nu există un prag magic. Nivelurile „mari” se schimbă de la o perioadă la alta; StockCharts arată că raportul s-a mutat într-un interval centrat pe circa 0,85 în 2009-2010.
- Frica are uneori dreptate. Un VIX mare poate însemna că urmează scăderi mai mari, nu doar o oportunitate.
Lecțiile sunt educative. Nu sunt o recomandare de a cumpăra sau de a vinde. Investițiile au risc, poți pierde bani. Sursele: Cboe, „Volatility Index Methodology: Cboe Volatility Index” (revizuită pe 26 februarie 2026) și pagina VIX (29 octombrie 2026); CNBC și Bloomberg, 16 martie 2020; AAII, „AAII Sentiment Survey” (29 octombrie 2026) și raportul săptămânal AAII din 27 august 2026 (mediile istorice); StockCharts ChartSchool, „Put/Call Ratio”; consultate pe 29 octombrie 2026.