Datorii și risc de faliment · actualizat 21 octombrie 2026
Ce este distanța până la faliment (modelul Merton)
Distanța până la faliment arată cât de mult ar trebui să scadă valoarea companiei ca să ajungă sub datoriile ei, măsurat în cât de mult se mișcă de obicei. Folosește prețul acțiunii, deci se schimbă în fiecare zi, nu doar la raportări.
Cum se calculează distanța până la faliment
DD=ln(Valoarea activelor ÷ Datorii) + (μ − σ² ÷ 2) × Tσ × √T
- Valoarea activelor
- Valoarea de piață a companiei (estimată din capitalizare și datorii).
- Datorii
- Pragul de faliment: datoriile pe termen scurt plus jumătate din cele pe termen lung.
- σ
- Volatilitatea valorii activelor.
- μ
- Creșterea așteptată a valorii.
- T
- Orizontul, de obicei un an.
Cum citești distanța până la faliment
Sub 1,5risc ridicat
1,5 - 3de urmărit
Peste 3departe de faliment
Din distanță se calculează și probabilitatea de faliment: o distanță de 3 înseamnă sub 1% probabilitate într-un an, în model.
Când distanța până la faliment te poate păcăli
Bursă agitată: volatilitatea mare a pieței scade distanța la toate firmele odată, chiar fără nicio schimbare în afacere.
Termeni înrudiți
Întrebări despre distanța până la faliment
Cine folosește modelul Merton?
Agențiile de rating și băncile, pentru riscul de credit. E baza modelului KMV folosit de Moody’s.
Explicațiile sunt informative. Nu sunt o recomandare de a cumpăra sau de a vinde.
Înapoi la glosar