Lecția 1.1 · 1 din 5 · Cât valorează o acțiune
Ce este P/E și cum îl citești: exemple reale și exerciții
P/E (preț / profit) îți spune de câte ori plătești profitul pe un an al unei companii. Împarți prețul acțiunii la profitul pe acțiune. Un P/E mic nu înseamnă automat „ieftin”, iar unul mare nu înseamnă „scump”: contează de unde vine profitul, cât de stabil e și cât crește.
Termenii din lecție
- P/E
- Câți lei plătești pentru fiecare leu de profit anual al companiei.
- EPS
- Profitul net al companiei împărțit la numărul de acțiuni.
- P/E estimat
- Prețul acțiunii împărțit la profitul așteptat de analiști pentru următoarele 12 luni.
- PEG
- P/E împărțit la ritmul de creștere a profitului.
Întrebarea de deschidere
O acțiune costă 100 de lei și are un P/E de 20. Ce înseamnă asta?
P/E = prețul ÷ profitul pe acțiune. La 100 de lei și un P/E de 20, profitul pe acțiune e 5 lei pe an. P/E-ul nu spune nimic despre creșterea prețului, despre datorii sau despre dividend.
Nu contează dacă greșești: încercarea te ajută să ții minte.
Ce înseamnă P/E: trecut și estimat
Definiție
Cum se calculează P/E?
Prețul acțiunii împărțit la profitul pe o acțiune pe un an.
Profitul pe acțiune (EPS) e profitul net al companiei împărțit la numărul de acțiuni. Dacă o acțiune costă 50 de lei și EPS e 2,5 lei, P/E e 20. Altfel spus: dacă profitul ar rămâne la fel, firmei i-ar trebui 20 de ani ca să câștige, pentru fiecare acțiune, cât ai plătit tu.
P/E = 50 ÷ 2,5 = 20.
Calculează
O acțiune costă 84 de lei. În ultimul an, compania a avut un profit net de 600 de milioane de lei și are 150 de milioane de acțiuni. Cât e P/E-ul?
Un indiciu
Calculează întâi profitul pe acțiune: profitul net ÷ numărul de acțiuni.
600 ÷ 150 = 4 lei profit pe acțiune. 84 ÷ 4 = 21. Plătești de 21 de ori profitul unui an.
P/E trecut (trailing)pe profitul deja raportat
- Folosește profitul din ultimele 12 luni sau din ultimul an fiscal
- Cifra e sigură: vine din raportul companiei
- Privește în urmă: nu știe ce urmează
P/E estimat (forward)pe profitul așteptat
- Folosește profitul estimat pentru următoarele 12 luni
- Arată ce așteaptă analiștii de la companie
- Estimarea poate fi greșită, uneori cu mult
Verifică-te
O acțiune costă 100 de lei. Profitul pe acțiune a fost 4 lei anul trecut, iar analiștii estimează 5 lei pentru anul viitor. Ce P/E-uri vezi?
Cât de sigur ești?
Trecut: 100 ÷ 4 = 25. Estimat: 100 ÷ 5 = 20. Când profitul e așteptat să crească, P/E-ul estimat iese mai mic decât cel trecut. Dacă estimarea e prea optimistă, P/E-ul estimat te liniștește degeaba.
P/E la Apple, Coca-Cola și PepsiCo
| Compania | Prețul | EPS, anul fiscal 2025 | P/E |
|---|---|---|---|
| Apple | 270,37 $ (31 oct. 2025) | 7,46 $ | 36,2 |
| Coca-Cola | 76,05 $ (31 mar. 2026) | 3,04 $ | 25,0 |
| PepsiCo | 155,29 $ (31 mar. 2026) | 6,00 $ | 25,9 |
EPS diluat, raportat în rezultatele anuale (anul fiscal Apple s-a încheiat pe 27 septembrie 2025, al celorlalte două în decembrie 2025). Prețurile sunt cele de închidere de la datele din tabel; P/E-ul se schimbă în fiecare zi de tranzacționare.
Investitorii plăteau mai mult pentru fiecare dolar de profit Apple decât pentru unul Coca-Cola. Asta nu face Apple „scumpă” și Coca-Cola „ieftină”: cele două au alte afaceri, altă creștere și alte riscuri. P/E-ul spune ceva mai ales lângă firme asemănătoare și lângă trecutul aceleiași firme.
Compară
Pe profitul raportat, P/E-urile erau aproape egale. Calculează P/E-ul pe profitul ajustat de companie, la prețul din 31 martie 2026. Care îl avea mai mic?
Exercițiul acesta e în contul gratuit. Acolo îți salvăm și progresul.
Fă-ți cont gratuitCând te păcălește P/E-ul
Firma vinde o clădire sau o divizie. Profitul anului sare, P/E-ul pare mic, dar anul următor câștigul dispare.
La oțel, petrol sau transport maritim, profitul e cel mai mare înainte de scădere. P/E-ul mic apare exact când profitul e la maxim.
Cu profit negativ, P/E-ul nu are sens. Te uiți atunci la vânzări, numerar și datorii.
Caz real
Coca-Cola, anul 2024
Profit raportat: 2,46 $ pe acțiune. Profit ajustat: 2,88 $.
În 2024, Coca-Cola a înregistrat o cheltuială de 3,1 miliarde $ înainte de impozit, din recalcularea sumei pe care o mai datora foștilor proprietari ai fairlife, o firmă de lactate cumpărată. E o cheltuială contabilă care nu se repetă în fiecare an. Pe același preț, P/E-ul calculat pe profitul raportat iese cu 17% mai mare decât pe cel ajustat. Câștigurile unice fac invers: scad P/E-ul și fac firma să pară mai ieftină decât e.
Mit sau adevăr?
„O acțiune cu P/E 5 e sigur un chilipir.”
Exercițiul acesta e în contul gratuit. Acolo îți salvăm și progresul.
Fă-ți cont gratuitP/E și creșterea: raportul PEG
Definiție
Ce este PEG?
P/E împărțit la creșterea anuală a profitului, în procente.
Un P/E de 30 pare mare. Dar dacă profitul crește cu 30% pe an, PEG e 1. O firmă cu P/E 15 și o creștere de 5% pe an are PEG 3: plătește mai mult pentru fiecare punct de creștere. Peter Lynch a făcut cunoscută ideea că un PEG în jur de 1 e un preț rezonabil. Problema: creșterea viitoare e o estimare, iar estimările greșesc.
Cu cât PEG e mai mic, cu atât plătești mai puțin pentru fiecare punct de creștere a profitului.
Verifică-te
Firma A are P/E 40, iar profitul ei crește cu 20% pe an. Firma B are P/E 18 și o creștere de 6% pe an. Care are PEG-ul mai mic?
Exercițiul acesta e în contul gratuit. Acolo îți salvăm și progresul.
Fă-ți cont gratuitCe ai face tu?
Găsești o acțiune cu P/E 7, în timp ce firmele asemănătoare au în jur de 18. Ce faci?
Exercițiul acesta e în contul gratuit. Acolo îți salvăm și progresul.
Fă-ți cont gratuitCe ai învățat
- P/E = prețul acțiunii ÷ profitul pe acțiune; cel trecut folosește profitul raportat, cel estimat profitul așteptat.
- Câștigurile sau costurile unice, vârfurile de ciclu și pierderile fac P/E-ul să inducă în eroare.
- PEG împarte P/E-ul la creșterea profitului; e la fel de bun ca estimarea de creștere.
Ai ajuns la final
Salvează ce ai învățat
Cu un cont gratuit îți ținem minte lecțiile, îți aducem înapoi întrebările greșite exact când e nevoie și îți vezi seria de zile.
Salvează progresul cu un cont gratuitLecțiile sunt educative. Nu sunt o recomandare de a cumpăra sau de a vinde. Investițiile au risc, poți pierde bani. Sursele: Apple, raportul anual 10-K pentru anul fiscal 2025 (EPS diluat 7,46 $); Coca-Cola, rezultatele pentru 2025 (10 februarie 2026, SEC): EPS diluat 3,04 $ (2024: 2,46 $), EPS comparabil 3,00 $ (2024: 2,88 $), cheltuiala fairlife din 2024 de 3.109 mil. $; PepsiCo, rezultatele pentru 2025 (3 februarie 2026, SEC): EPS raportat 6,00 $, EPS ajustat 8,14 $; prețurile de închidere: Yahoo Finance (31 octombrie 2025 și 31 martie 2026); Peter Lynch, One Up on Wall Street (1989).