Cum citești rezultatele financiare ale unei companii: veniturile, profitul și datoriile

Unde găsești rezultatele financiare

Companiile listate publică rezultatele de patru ori pe an, în raportările trimestriale, și o dată pe an, în raportul anual. Le găsești pe site-ul companiei, la secțiunea „Investitori” sau „Relația cu investitorii”, și pe site-ul bursei.

Un raport are trei situații financiare principale. Nu trebuie să le citești pe toate rând cu rând. Ajunge să știi ce cauți în fiecare:

1. Contul de profit și pierdereCât vinde și cât câștigăveniturile, costurile și profitul net dintr-o perioadă
2. BilanțulCe are și ce datoreazăactivele, datoriile și capitalurile proprii la o anumită dată
3. Fluxurile de numerarCâți bani au intrat efectivbanii din activitate, din investiții și din finanțare

Pe paginile de acțiuni de pe einvestitii.ro găsești aceste cifre deja calculate și explicate, pentru fiecare companie, pe mai mulți ani.

Veniturile: cât vinde compania

Prima linie din contul de profit și pierdere sunt veniturile, adică vânzările. Ele nu spun dacă firma câștigă bani, dar spun dacă afacerea crește.

Ca să înțelegem cifrele, folosim o companie inventată, Firma Exemplu SA. Cifrele sunt pe un an, în milioane de lei:

Firma Exemplu SA nu există. Cifrele sunt alese ca să fie ușor de urmărit.

Compară întotdeauna veniturile cu cele din aceeași perioadă a anului trecut. Dacă au crescut de la 900 la 1.000 de milioane, creșterea e de aproximativ 11%.

Profitul și marjele: cât îi rămâne

Din venituri se scad, pe rând, costurile. La fiecare treaptă se calculează o marjă: cât rămâne din fiecare 100 de lei vânduți. Cele mai folosite sunt marja brută, marja operațională și marja netă.

La Firma Exemplu SA, din fiecare 100 de lei vânduți rămân 11 lei profit pentru acționari. Mai important decât nivelul e direcția: o marjă care crește an de an arată o afacere tot mai eficientă.

Profitul pe acțiune și estimările analiștilor

Profitul pe acțiune (EPS) e profitul net împărțit la numărul de acțiuni. E cifra urmărită la fiecare raportare, pentru că o poți compara direct cu prețul acțiunii.

Înainte de raportare, analiștii estimează EPS-ul. Dacă cifra raportată e peste estimare, se spune că firma a depășit estimările. Prețul reacționează însă și la ce anunță compania pentru trimestrele următoare, numite perspective sau prognoze. Un trimestru bun cu perspective slabe poate face prețul să scadă.

Numerarul: profitul care a intrat în cont

Profitul e o cifră contabilă. Banii reali îi vezi în situația fluxurilor de numerar. Cifra cea mai utilă de acolo e numerarul liber: banii din activitate minus investițiile în fabrici, utilaje sau software.

Din numerarul liber se plătesc dividendele, se răscumpără acțiuni și se reduc datoriile. Dacă o firmă raportează profit ani la rând, dar numerarul liber e mereu mic sau negativ, merită să afli de ce.

Datoriile: cât de mare e riscul

În bilanț găsești creditele și obligațiunile companiei. Ce contează e datoria netă: datoriile financiare minus banii din cont. O compari cu profitul operațional înainte de amortizare, numit EBITDA.

Un raport de 1 înseamnă că Firma Exemplu SA și-ar putea plăti toată datoria netă din profitul operațional al unui singur an. Sub 2 e confortabil, peste 4 e o datorie grea. Mai multe găsești la datorie / EBITDA.

Cum citești o raportare în 5 minute

1. Veniturile față de anul trecutAu crescut? Cu cât? O creștere constantă e primul semn bun.
2. Marja netăA crescut sau a scăzut față de anul trecut? O marjă în scădere arată presiune pe costuri sau pe prețuri.
3. Profitul pe acțiune față de estimăriA depășit estimările sau a rămas sub ele?
4. Numerarul liberE pozitiv și apropiat de profit? Dacă nu, caută explicația în raport.
5. Datoria netăA crescut mult? Cât e față de EBITDA?
6. Perspectivele anunțateCe spune compania despre următoarele trimestre? Pentru preț, contează adesea mai mult decât trecutul.

După ce știi să citești cifrele, următorul pas e să afli dacă acțiunea e scumpă sau ieftină față de ele, de exemplu cu raportul P/E.