Lecția 7.5 · 5 din 5 · Piața și economia
Crizele bursiere din 2008, 2020 și 2022: scăderi și reveniri
În cele trei crize, S&P 500 a scăzut la închidere cu 56,8% (2007-2009), cu 33,9% (2020) și cu 25,4% (2022). Revenirea la vârf a durat circa cinci ani și jumătate, șase luni și doi ani. În 2008 și 2020, obligațiunile de stat americane au urcat; în 2022 au scăzut și ele.
Termenii din lecție
- Scăderea maximă (drawdown)
- Cea mai mare cădere a prețului de la un vârf până la cel mai de jos punct de după.
- Piața pe scădere (bear market)
- O perioadă în care bursa scade cu cel puțin 20% de la ultimul vârf.
- Obligațiunea
- Un împrumut pe care îl dai unui stat sau unei companii, cu dobândă fixă.
Cât a scăzut S&P 500 în 2008, 2020 și 2022
Trei coloane cu scăderea S&P 500 de la vârf la minim, la închidere, fără dividende: -56,8% între octombrie 2007 și martie 2009, -33,9% între februarie și martie 2020, -25,4% între ianuarie și octombrie 2022.
| Criza | Vârful | Minimul | Scăderea | Înapoi la vârf |
|---|---|---|---|---|
| 2007-2009 | 9 oct. 2007: 1.565,15 | 9 mar. 2009: 676,53 | -56,8% | 28 mar. 2013, după 5,5 ani |
| 2020 | 19 feb. 2020: 3.386,15 | 23 mar. 2020: 2.237,40 | -33,9% | 18 aug. 2020, după 6 luni |
| 2022 | 3 ian. 2022: 4.796,56 | 12 oct. 2022: 3.577,03 | -25,4% | 19 ian. 2024, după 2 ani |
S&P 500 la închidere, fără dividende. „Înapoi la vârf” = prima închidere peste vârful dinainte. Cu dividendele reinvestite, revenirea nu putea veni mai târziu, pentru că dividendele se adaugă la preț. Surse: FRED (S&P Dow Jones Indices), Reuters, Bloomberg, Fox Business, AP.
Scăderile și revenirile nu sunt simetrice. După -56,8%, indicele a trebuit să urce cu 131% ca să ajungă înapoi la vârf. După -25,4%, cu 34%. De aceea o scădere adâncă cere, de obicei, mult timp pentru revenire.
Restul lecției e în abonament
Abonamentul deschide toate capitolele din Intermediar, Școala de trading, Psihologia investitorului și Avansat, cu exercițiile lor și repetițiile nelimitate.
Fă-ți cont gratuitCe a provocat fiecare criză
Criza a pornit de la o creștere mare a creditelor ipotecare. Prețurile caselor din SUA au scăzut cu circa 30% între mijlocul lui 2006 și mijlocul lui 2009. Lehman Brothers a cerut intrarea în faliment la 15 septembrie 2008. Recesiunea a durat 18 luni.
OMS a caracterizat COVID-19 drept pandemie la 11 martie 2020. Economia s-a oprit în câteva săptămâni. Fed a coborât dobânda la 0-0,25% în martie. Recesiunea a durat două luni, cea mai scurtă din cronologia NBER.
Inflația din SUA a ajuns la 9,1% în iunie 2022. Fed a urcat dobânda de șapte ori în 2022, de la 0-0,25% la 4,25-4,50%. P/E-urile au scăzut, iar NBER nu a declarat o recesiune.
Ce au făcut obligațiunile: de ce 2022 a fost diferit
Șase coloane cu randamentul pe an calendaristic: S&P 500 cu dividende -36,55% în 2008, +18,02% în 2020, -18,04% în 2022; titlurile de stat americane pe 10 ani +20,10% în 2008, +11,33% în 2020 și -17,83% în 2022.
În 2008 și 2020, dobânzile pe termen lung au scăzut, iar obligațiunile de stat americane pe 10 ani au urcat cu 20,10% și cu 11,33%. În 2022, cauza crizei era chiar creșterea dobânzilor. Când dobânzile urcă, obligațiunile vechi, cu dobânzi mai mici, se ieftinesc. Așa că au scăzut și ele, cu 17,83%.
Indicele BET în aceleași crize și ce poate învăța investitorul pe termen lung
Bursa de la București
BET: o scădere mai adâncă și o revenire mult mai lungă
BET a închis la 10.813 puncte la 24 iulie 2007, recordul de atunci. După Bursa de Valori București, minimul de după criză a venit la 25 februarie 2009, la 1.887 de puncte (1.887,14 la închiderea ședinței): -82,5%. Abia la 16 martie 2021 a închis din nou peste vechiul record, la 10.844,45. În 2020, BET a scăzut cu circa 31% într-o lună și a încheiat anul cu -1,72%. În 2022 a avut -10,7%, iar BET-TR, cu dividende, -1,8%.
- Scăderile mari fac parte din drumÎn 15 ani, S&P 500 a trecut prin trei crize ca acestea. Cine investește zeci de ani trebuie să se aștepte la mai multe.
- Revenirea poate dura luni sau aniȘase luni în 2020, cinci ani și jumătate după 2007, peste 13 ani pentru BET. Nicio revenire nu e garantată, nici ca timp, nici ca rezultat.
- Ce te salvează e să nu fii nevoit să vinziBanii de urgență și banii de care ai nevoie curând țin locul lor separat, ca să nu vinzi acțiuni la minim.
- Diversificarea ajută, dar nu mereu la felObligațiunile au amortizat 2008 și 2020, dar nu și 2022. Piețele mici, ca BET, pot scădea mai mult decât cele mari.
Lecțiile sunt educative. Nu sunt o recomandare de a cumpăra sau de a vinde. Investițiile au risc, poți pierde bani. Sursele: S&P 500 la închidere: 9 octombrie 2007 (1.565,15), 9 martie 2009 (676,53) și 28 martie 2013 (1.569,19), Fox Business și AP; 2020 și 3 ianuarie 2022, FRED (S&P Dow Jones Indices, seria SP500); 12 octombrie 2022 (3.577,03), Bloomberg și AP; 19 ianuarie 2024 (4.839,81), Reuters; randamentele anuale ale S&P 500 cu dividende și ale titlurilor de stat americane pe 10 ani, Aswath Damodaran (NYU Stern, actualizat la 5 ianuarie 2026); Federal Reserve History (J. Duca, „Subprime Mortgage Crisis”; R. Rich, „The Great Recession”); AP, 15 septembrie 2008 (Lehman Brothers); OMS, 11 martie 2020; Fed, tabelul dobânzilor; inflația SUA, BLS prin FRED; recesiunile, NBER; BET: Bursa de Valori București, comunicatul „20 de ani de BET” (19 septembrie 2017); închiderea din 25 februarie 2009 (1.887,14), sumarul pieței de capital din acea zi, Avocatnet.ro; Economedia (16 martie 2021), Ziarul Bursa (4 ianuarie 2021 și 17 ianuarie 2023).