Macroeconomie și dobânzi · actualizat 21 octombrie 2026
Ce este relaxarea cantitativă (QE) și cum influențează bursa
Relaxarea cantitativă (QE) înseamnă că banca centrală cumpără în cantități mari titluri de stat și alte obligațiuni, plătind cu bani nou creați. Scopul e să scadă dobânzile pe termen lung și să pună mai mulți bani în economie, atunci când dobânda-cheie e deja aproape de zero.
Cum funcționează
Banca centrală cumpără obligațiuni de la bănci și fonduri. Prețul obligațiunilor urcă, deci randamentul lor scade, iar creditele pe termen lung se ieftinesc. Cei care și-au vândut obligațiunile caută alte investiții, așa că banii ajung și în acțiuni și imobiliare. Operațiunea inversă se numește restrângere cantitativă (QT): banca centrală nu mai reinvestește banii din obligațiunile ajunse la scadență sau le vinde.
Exemplu de calcul
Fed a folosit QE după criza din 2008 și în pandemie. Bilanțul ei, adică ce deține, a crescut de câteva ori.
BCE a început un program mare de QE în 2015 și l-a extins în 2020. Din 2022, ambele bănci au trecut la restrângere cantitativă.
Ce să reții
Anii de QE au fost buni pentru bursă: dobânzile mici au ridicat prețul aproape al tuturor activelor. De aceea, sfârșitul QE și trecerea la QT au fost urmărite cu teamă de investitori.
Când relaxarea cantitativă (QE) te poate păcăli
Nu e tipărire de bani direct pentru oameni: banii noi ajung la bănci și investitori, nu în conturile populației. Efectul asupra inflației nu e automat: după 2008, QE nu a adus inflație mare; în 2021-2022, combinat cu cheltuieli mari ale statelor și șocuri de ofertă, a contribuit la ea.
Termeni înrudiți
Întrebări despre relaxarea cantitativă (QE)
Ce înseamnă QT?
Restrângerea cantitativă, opusul QE: banca centrală își micșorează portofoliul de obligațiuni, ceea ce tinde să urce dobânzile pe termen lung.
A folosit BNR relaxarea cantitativă?
În 2020, BNR a cumpărat titluri de stat în lei de pe piața secundară, dar în sume mult mai mici decât Fed sau BCE.
Explicațiile sunt informative. Nu sunt o recomandare de a cumpăra sau de a vinde.
Înapoi la glosar