Datorii și risc de faliment · actualizat 21 octombrie 2026
Ce este scorul Zmijewski și cum se calculează
Scorul Zmijewski estimează probabilitatea de dificultate financiară din doar trei cifre: cât profit face firma din active, cât de îndatorată e și cât de lichidă e. E mai simplu decât Altman și Ohlson și se folosește ca a treia părere.
Cum se calculează scorul Zmijewski
X=−4,3 − 4,5·(Profit net ÷ Active) + 5,7·(Datorii ÷ Active) − 0,004·(Active curente ÷ Datorii curente)
- Profit net ÷ Active
- ROA, rentabilitatea activelor.
- Datorii ÷ Active
- Ce parte din active e finanțată din datorii.
- Active curente ÷ Datorii curente
- Lichiditatea curentă.
- Probabilitatea
- Se obține din X cu o funcție statistică (probit): X = 0 înseamnă 50%.
Cum citești scorul Zmijewski
Sub 10%risc mic
10% - 50%de urmărit
Peste 50%risc ridicat
Modelul pune mare greutate pe datorii, deci firmele foarte îndatorate dar profitabile pot ieși cu probabilitate mare.
Când scorul Zmijewski te poate păcăli
Sensibil la datorii: utilitățile și firmele de infrastructură, finanțate firesc din datorii, ies des cu scor mare fără să fie în pericol.
Termeni înrudiți
Întrebări despre scorul Zmijewski
De ce diferă mult de Ohlson?
Pentru că modelele sunt calibrate pe alte firme și alte perioade. De asta le arătăm separat, nu le adunăm.
Explicațiile sunt informative. Nu sunt o recomandare de a cumpăra sau de a vinde.
Înapoi la glosar