Lecția 3.1 · 1 din 5 · Risc și randament
Ce este riscul la bursă și ce este volatilitatea, cu exemple reale
La bursă, riscul înseamnă cât de mult poate varia valoarea investiției, în sus și în jos. Volatilitatea arată cât de mari sunt aceste variații. O singură companie variază mai mult decât un indice cu sute de firme și poate pierde o parte mare din valoare chiar într-o zi.
Termenii din lecție
- Volatilitatea
- Cât de mult urcă și coboară prețul, de obicei, într-un an.
- Scăderea maximă (drawdown)
- Cea mai mare cădere a prețului de la un vârf până la cel mai de jos punct de după.
- Diversificarea
- Împarți banii pe mai multe investiții, ca o singură greșeală să nu te doară prea tare.
Întrebarea de deschidere
Acțiunea A crește în fiecare an cu 6-8%. Acțiunea B are ani cu +40% și ani cu -30%. Care e mai riscantă, în sensul folosit la bursă?
La bursă, riscul înseamnă în primul rând variație: cât de mult și cât de repede se poate schimba valoarea. B poate fi la -30% exact în anul în care ai nevoie de bani. Un câștig mai mic nu înseamnă un risc mai mare, iar o medie bună nu șterge scăderile de pe drum.
Nu contează dacă greșești: încercarea te ajută să ții minte.
Riscul la bursă: variație, nu doar pierdere
Definiție
Ce înseamnă riscul la bursă?
Cât de departe poate ajunge valoarea investiției față de ce te aștepți.
Riscul nu e doar „pot pierde bani”. E și faptul că nu știi unde va fi valoarea peste o lună sau peste un an. Două investiții pot ajunge la același rezultat, dar una ajunge acolo liniștit, iar cealaltă trece prin scăderi mari pe drum.
Două investiții pornesc de la 1.000 de lei și ajung după 12 luni la 1.100. Investiția A urcă aproape în linie dreaptă. Investiția B urcă și coboară puternic: ajunge la 860 de lei în luna 5 și la 1.150 în luna 10.
Verifică-te
În grafic, ambele investiții pornesc de la 1.000 de lei și ajung la 1.100. Ce înseamnă asta pentru cine a avut nevoie de bani în luna a cincea?
Riscul se vede pe drum, nu doar la final. Investiția B a coborât la 860 de lei în luna a cincea: cine a vândut atunci a pierdut 140 de lei, deși la final B a ajuns tot la 1.100.
Ce este volatilitatea unei acțiuni
Definiție
Ce este volatilitatea?
Cât de mult urcă și coboară prețul, de obicei, într-o perioadă.
Volatilitatea se măsoară cu abaterea standard: cât se depărtează, în mod obișnuit, randamentele de media lor. Ea nu spune încotro merge prețul, ci cât de agitat e drumul. Indicele S&P 500, cu 500 de companii americane mari, a adus din 1928 până în 2025 în medie 11,9% pe an, cu dividende, dar un an obișnuit s-a abătut de la medie cu circa 19 puncte procentuale.
S&P 500 cu dividende, 1928-2025.
Așa arată variația pe o acțiune reală. Fiecare punct e prețul de închidere al unei zile: zilele de creștere și de scădere se amestecă, fără o regulă pe care s-o poți ști dinainte.
Prețul de închidere al acțiunii Apple în ultimele 90 de zile de tranzacționare. Zilele de creștere și de scădere alternează, cu mișcări de până la câteva procente într-o zi.
Mit sau adevăr?
„O acțiune foarte volatilă va scădea, mai devreme sau mai târziu.”
Mit. Volatilitatea arată cât de mari sunt mișcările, nu direcția lor. O acțiune volatilă poate să și urce mult. Problema e că nu știi dinainte în ce parte va fi următoarea mișcare mare.
Calculează
Ieri o acțiune a închis la 200 de lei, azi la 188 de lei. Cu câte procente a scăzut?
Exercițiul acesta e în contul gratuit. Acolo îți salvăm și progresul.
Fă-ți cont gratuitRiscul unei singure companii
Chiar și companiile foarte mari pot pierde o parte mare din valoare într-o singură zi. Trei cazuri reale:
Pe 3 februarie 2022, după rezultatele trimestriale, acțiunea Meta (Facebook) a scăzut cu peste 26%. Firma a pierdut peste 200 de miliarde de dolari din valoarea de pe bursă.
Pe 27 ianuarie 2025, Nvidia a pierdut circa 589 de miliarde de dolari din valoare, cea mai mare scădere dintr-o zi a unei companii, până atunci.
În iunie 2020, firma germană Wirecard a recunoscut că 1,9 miliarde de euro din conturi probabil nu existau și a intrat în insolvență. Acțiunile au ajuns aproape de zero.
Atenție
Cât de des se întâmplă?
Mai des decât crezi: cele mai multe acțiuni nu bat nici dobânda.
Hendrik Bessembinder a studiat toate acțiunile americane listate din 1926. Majoritatea au adus, pe toată perioada lor la bursă, mai puțin decât titlurile de stat americane pe termen de o lună. Tot câștigul net al bursei a venit de la circa 4% dintre companii. Un indice cu sute de firme le prinde și pe acestea, de aceea diversificarea e prima apărare împotriva riscului unei singure companii.
Verifică-te
Ai 10.000 de lei. Care variantă te expune cel mai mult la riscul unei singure companii?
Exercițiul acesta e în contul gratuit. Acolo îți salvăm și progresul.
Fă-ți cont gratuitCe ai face tu?
O acțiune pe care o ai a scăzut cu 25% într-o zi, după rezultatele trimestriale. Restul bursei e pe plus. Ce faci?
Exercițiul acesta e în contul gratuit. Acolo îți salvăm și progresul.
Fă-ți cont gratuitCe ai învățat
- La bursă, riscul înseamnă cât de mult poate varia valoarea, nu doar pierderea finală.
- Volatilitatea măsoară cât de mari sunt mișcările, nu direcția lor.
- O singură companie poate pierde mult într-o zi; un indice cu sute de firme împarte acest risc.
Ai ajuns la final
Salvează ce ai învățat
Cu un cont gratuit îți ținem minte lecțiile, îți aducem înapoi întrebările greșite exact când e nevoie și îți vezi seria de zile.
Salvează progresul cu un cont gratuitLecțiile sunt educative. Nu sunt o recomandare de a cumpăra sau de a vinde. Investițiile au risc, poți pierde bani. Sursele: randamentele anuale ale S&P 500 cu dividende, 1928-2025, din setul de date al lui Aswath Damodaran (NYU Stern, actualizat la 5 ianuarie 2026); Meta, 3 februarie 2022 (CNN); Nvidia, 27 ianuarie 2025 (Bloomberg); Wirecard, cererea de insolvență din 25 iunie 2020 (CNBC); H. Bessembinder, „Do Stocks Outperform Treasury Bills?”, Journal of Financial Economics, 2018. Graficul Apple arată prețurile zilnice de închidere ale acțiunii. Primul grafic e o schemă didactică.